【點新聞報道】內地A股主要指數昨日（25日）延續強勢表現，滬指升1.51%報3883點，點評待賺續創近10年新高。牛市當天成交額高達31411億元（人民幣，確認錢效下同），為何再次突破3萬億，散戶創2022年以來單日成交額新高，不肯市場交投活躍度顯著提升。入場

A股已正式步入牛市行情

綜合A股近段時間的應形表現，財經評論員郭施亮表示，財經遲遲成從技術面看，點評待賺A股市場已有效站穩3674點和3731點關鍵點位，牛市正式步入牛市行情。確認錢效當前滬指距離4000點僅剩不到200點的為何空間，且市場向上動力充足。散戶

郭施亮進一步指出，外部環境為A股提供了有利條件。一方面，美聯儲可能於9月後進入新一輪降息周期，全球流動性寬鬆預期增強。另一方面，從內部環境而言，支撐A股資金面寬鬆的因素未動搖，例如兩融餘額持續穩健攀升。截至目前，A股兩融餘額已達2.2萬億元，佔流通市值比例約2%，距離2015年高峰4.7%的水平仍有提升空間。

散戶入場需等待賺錢效應形成

儘管A股市場活躍，但有觀點認為，目前散戶仍未進場。蓮華資產管理公司管理合夥人、CIO洪灝此前在一個活動上指出，當前市場主要由機構資金主導，散戶資金參與度僅約20%，尚未大規模入場。不過，他又指，通常牛市發生時，首先是機構投資者入場，然後在上漲行情的後半段，散戶資金才會參與。

對於散戶未大規模入場的原因，郭施亮認為核心是市場缺乏賺錢效應與投資信心。他指，散戶入場需滿足兩個條件：一是市場形成持續賺錢效應，二是日均成交額保持在3萬億元以上。此外，隨著A股機構化程度提升，「去散戶化」成趨勢，散戶若想跑贏指數，需緊跟機構或專業投資者步伐。

此外，當前A股呈現「結構性牛市」特徵，與以往齊漲齊跌不同，市場容量擴大後，增量資金難以覆蓋所有上市公司，導致部分權重板塊、科技股大幅上漲，而部分股票股價停滯，散戶賺錢難度增加。

郭施亮強調，當前A股市場不缺乏資金，缺乏的是賺錢效應與投資信心。截至今年上半年，我國居民存款總額約162萬億元，其中活期存款高達42.9萬億元，定期存款多達119萬億元。若5%-10%的活期存款轉向股市，將帶來2萬億-4萬億元的增量流動性；若定期與活期存款共同轉化，潛在增量或超5萬億元。因此，當A股持續上漲、投資者獲利預期增強時，投資信心與活力將隨之提升，散戶資金自然會加速流入。

（點新聞記者章蕓菲報道）